先週決算の銘柄から、個人的に好きな業績安定・財務堅牢の地味ビジネス企業。配当もまずまず。
企業概要
インダストリアル機器、オフィス機器の製造・販売メーカー。ホッチキス、釘打機、浴室暖房・換気・乾燥機は国内トップ。
指標
業績
・長期：10年以上緩やかに増収増益。リーマンショック時は黒字、コロナショックも少し減益になっただけでクリアと安定感抜群。
・短期：直近の本決算は増収増益。原材料価格の高騰や為替の変動があったものの、ビーポップやツインタイア関連の販売が好調とのこと。
・セグメント：一般にはオフィス用品のイメージがあるが、売上・利益ともにインダストリアル70％、オフィス30％ほど。
・中期経営計画：2024年度売上高878億、営業利益107億。今期予想に反映されている。
財務
・BS：流動比率は400％ほど。現預金だけで負債総額と同程度あり。まったく問題なし。
・キャッシュフロー：ほぼ毎期＋ーーでフリーCFも安定。美しい。
還元
・配当：5期連続増配中。「純資産配当率3.5％下限、配当性向50％目標」と記載あり。
・優待：なし。
・自社株買い：立会外でたまにやっている。
チャート
・長期：上下あるものの、緩やかに右肩上がり。
・短期：今年1月末の上方修正でギャップアップ。その後は2000～2300くらいの推移。
目標株価とトレードプラン
・数年は業績が伸びる前提でEPS200、PER15の評価だと3000くらいまでは見れるかと。
・チャート的に見て2000を切ったら一回考えたほうがいいか。
・今期予想は中計の数字にとりあえず合わせた感じだし、保守予想の会社なので上方修正期待はある。とはいえ1Qを見てからのほうが安心感はあるが…。
・住宅着工件数などの指標にも影響されるので注意。
まとめ
・シクリカルっぽい部分はあるが、プリンタービジネス的なストック要素もあり業績は安定している。利益率も高め。タイの第三工場は最大75％の能力アップ可能で需要増に対応。
・財務は言うことなし。還元強化も無理している感じはなく、個人的に高評価。
・「純資産配当率3.5％下限、配当性向50％目標」と配当も悪くない。
・やや大型の銘柄なので地合いには振らされる印象。ここ10年の最高値圏なので、バリュー派としては手が出しにくい。
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