新中計開示銘柄。業態転換中でまだ割安？
企業概要
電子機器向け組込みソフトウェア開発が主力の独立系ソリューションメーカー。
指標
業績
・長期：2014年までは減収減益傾向、その後は一貫して右肩上がりとハッキリした業績。利益率も高まっている。
・短期：直近の本決算は増収増益。SIからソリューションへの業態転換進む。公共・医療分野好調。今期予想も増収増益。
・セグメント：売上高はソリューションとSIで６：４くらいだが、利益ではソリューションが9割。これからも利益率の高いソリューションを伸ばしていく方針。
・中期経営計画：2023年5月1日に開示された2024年3月期～2026年3月期の中計では、最終年度に売上高300億、営業利益40億を目指すとしている。
財務
・BS：流動比率は200％以上、現預金＋売掛金で負債総額を賄えるなどほどあり、まったく問題なし。
・キャッシュフロー：ほぼ毎期＋ーー、フリーCFも膨大。投資にあまりお金のかからない業態か。
還元
・配当：「連結配当性向30％以上を継続的に実現し続ける」ことを目指すとのこと。財務を見ると余力はありそうだが…。
・優待：200株以上かつ継続保有1年以上で、国立博物館のメンバーシップカードなどが交換可能な優待券がもらえる。
・自社株買い：たまにする程度。
チャート
・長期：10年ほどで見ると、ぶれは大きいが下値を切り上げつつ上昇している感じ。
・短期：ここ半年は緩やかな上昇トレンドだったが、本決算を受けて株価が急騰。ここ数年のレンジ上限（1750）を上抜けるか。
目標株価とトレードプラン
・中計からEPS200、PER12くらいで評価すると2400くらいが目標かな。
・今期の予想EPS147でPER10だと1500くらい、キリもいいのでその辺が下値メドか。
・期中での修正が少なく業績も安定した企業なので、大きな投資でもない限り1Qで大きくぶれるということはなさそう。
・決算後に急騰してしまったので買いにくいが、指標的にはまだ割安。
まとめ
・高利益率事業へきれいに業態転換している。IT系は詳しくないのでこのソリューション事業がどこまで拡大できるのかわからないが、出ている数字は文句のつけようがない。
・BS、CFもIT系らしく問題は見当たらない。
・配当性向は3割と普通だが、余力あり。システム投資もひと段落したようだし、増配も期待したい。
・現状PERが10倍台前半、配当2～3％と「安定低成長で利益率1割くらいのIT企業」程度の評価。PERを上げるには直近の新中計もインパクト不足か。記載のあったM＆Aなどももっと駆使しても。
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