1951　エクシオグループ

直近の決算で気になったやつシリーズ。安定低成長で高配当（還元強化）銘柄。一応クオカードも。

企業概要

・国内2位の情報通信建設グループ。通信キャリア、都市インフラ、システムソリューションの3事業を展開。エクシオグループ（旧協和エクシオ）、シーキューブ、西部電気工業、日本電通を中核とする事業グループ。

指標

業績

・長期：ここ10年ほどは右肩上がり。リーマンショック時も黒字。

・短期：前期は1Q～4Qまでずっと前期比減益と不調。今期予想は小幅増収増益。モバイルキャリアの投資抑制継続、前期の不採算案件なくなる。

・中期経営計画：2025年度に売上高6300億、営業利益470億、EPS280円以上。都市インフラ・システムソリューションを伸ばし、通信キャリア事業への依存を脱却する計画。

財務

・BS：流動比率は200％以上。現預金＋売掛金で負債総額以上と健全。

・キャッシュフロー：長期的には＋ーーが多いが、社債や借入金で財務CFプラスも多い。投資が増えているせい？フリーCFもバラバラ。

還元

・配当：直近で配当方針変更。DOE3.5→4.0%へ。

・優待：1000株で1000円のクオカード。長期で増額。利回りが低すぎるので魅力は低いが、その分改悪リスクも低い。

・自社株買い：けっこうやってくれる。直近も1.55％（2024年3月まで）の開示あり。

チャート

・長期：20218年以降は停滞気味だったが、今年に入ってからは上昇傾向。

・短期：ここ半年ほどは緩やかに上昇傾向。本決算開示（還元強化・自社株買い）で上昇したが、いったん窓埋めしそう。

目標株価とトレードプラン

・中計のEPS280、PER12の評価で3360。120円配で利回り4％だと3000。この辺りが目標。

・配当利回り5％で2400、チャートを見てもここが下値メドっぽい感じ。

・次の1Qは前期のハードル低そう。ただ、修正はあまりしないかしても小幅な企業なので、今期予想なりの業績の可能性も。

まとめ

・業績は長期だと右肩上がりだが、現状の主力である通信が弱いので、その他2事業をきちんと伸ばしていけるかが重要。

・BSは問題なさそう。CSは投資が増えているせいで借入も増加。自己資本比率も低下傾向だが気にするほどでもない。

・DOE4％は減配リスクも少なく良い。優待はあってもなくてもいいくらいのもの。

・同業だとコムシス（1721）やミライト（1417）より利回りが高く、指標的にはミライトのほうがやや割安という感じ。