直近の決算で気になったやつシリーズ。安定低成長で還元強化銘柄。利益率上昇＆上方修正期待。TOBもワンチャン。
企業概要
基幹システム・周辺システムの開発・保守・運用、PLM、流体・構造等解析設計・試験業務、IT基盤構築、情報セキュリティ等のサービスを行う情報システム開発会社。顧客は製造業中心。三菱重工グループ。
指標
業績
・長期：ここ10年は右肩上がり。リーマンショック時は赤字。利益率は上昇傾向。
・短期：直近の4Qは増収増益。企業のIT投資堅調。今期予想は小幅増収増益。事業拡大に備え人的投資拡充。
・中期経営計画：2022～2024年度に「新たな成長軌道へ」という中計を推進中。数値目標などはなし？
財務
・BS：流動比率は300％ほど。売掛金だけで負債総額以上。
・キャッシュフロー：ほぼ毎期＋ーー。フリーCFもそこそこ。売掛金の回収が間に合わないときは、預け金を引き出して資金繰りに使っているよう。
・ここ5年ほどでBPSが約2倍、自己資本比率が40→60％と改善著しい。
還元
・配当：直近で配当方針の変更を開示。安定配当に加え、連結配当性向30％超を目途とし、中間配当を実施すると発表。現在8期連続増配中。今期予想は前期と同額の90円だが増配余地も。
・優待：なし。
・自社株買い：していない。
チャート
・長期：ここ10年ほどはきれいに右肩上がり。流動性がないため時おり急騰する。
・短期：今年は4月に入ってから上昇傾向。3月末の上方修正→4月末の配当方針変更が影響か。
目標株価とトレードプラン
・今期の予想EPS275、PER10の評価で2750。3年くらいでEPS300まで伸びるなら、PER10の評価でも3000くらいは行けそう。
・とりあえずの下値メドは上昇前の2100？流動性が低いだけに瞬間的に急落・急騰はあるかも。
・次の1Qは前期のハードル高くないし、そんなに業績にぶれのある企業でもないので持ち越していいかも。保守予想気味の企業だが、修正は下期が多い。
まとめ
・業績は右肩上がりで利益率も改善傾向。ただ製造業中心で、リーマンショックも赤字というのはやや印象悪い。
・財務は全く問題なし。
・連結配当性向30％明示は悪くはないが、今すでにその水準なので配当額が上がるわけではない。ただ、まだ30％なので財務を見ても上昇余地はありそう。連続増配もいい。
・同業他社より小型で流動性が低く、製造業中心ということで指標的には低評価。
・三菱重工のTOB、ワンチャンあるか？
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