システム系でネットネットのバリュー企業。還元弱いが利益率も上がってるし安いか？
企業概要
SMBCグループのシステム開発企業。金融・公共・産業の3部門からなる。取引先はSMBCグループ、富士通グループ、金融機関、地方自治体など。
指標
業績
・長期：ここ5年ほどは好調で利益率も上がっているが、それ以前は軟調。
・短期：直近の3Qは大幅増益。不採算案件の抑制効く。
・中期経営計画：2026年3月期に売上高242億・営業利益9.2億を計画。利益面では前期ですでに達成。
財務
・BS：現預金だけで負債総額の約2倍のネットネット株。まったく問題なし。
・キャッシュフロー：CFはほぼ毎期＋－－。フリーCFも潤沢。
・BPSは緩やかに積み上がり。自己資本比率は70％以上で安定。
還元
・配当：配当性向30～40％目標を明示しているが、今期は「安定配当の維持」を理由に小幅増配にとどまる。
・優待：なし。
・自社株買い：していない。
チャート
・長期：小型株らしく急騰・急落がかなり激しい。ここ5年ほどは800～1000くらいでの推移。
・短期：ここ半年ほどは緩やかに上昇していたが、直近の決算後は下落。
目標株価とトレードプラン
・目標はPBR1…は難しいから0.7で1100くらいは行ってほしい。還元をちゃんとするだけでこれくらいは余裕で行くと思う。
・すでにネットネットなので下値はそれほどないと思うけど、超小型なので一時的には大幅下落もあり得る。
・保守予想の企業なのでガイダンスリスク高め。上振れ着地→保守予想→上方修正の繰り返し。本決算後に買うのが安心か。
まとめ
・直近の業績は良いが、長期で見ると不安。利益率もROEもまだまだ低い。SMBCや富士通から仕事をもらえるのが悪く作用しちゃってるかも。
・財務はネットネットで文句なし。
・還元は弱め。優待も自社株買いもしていないし、配当性向も目標の数値まで上げる気もなさそう。
・中計が保守的すぎ。ROEの目標が3.5～4％で「70％以上の自己資本比率を維持する」とか、配当性向30～40％目標なのに「安定配当の維持」を理由に増配しなかったりとかいろいろひどい。
・ざっと見た感じ、古い体質の低収益企業という感じ。典型的バリュートラップ銘柄。そりゃ市場の評価も低いわ…。
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