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8848 レオパレス

直近値下がりしている業績回復株。復配あるか?エクイティファイナンス警戒。

目次

企業概要

賃貸マンション・アパート「レオパレス21」の管理・運営を行う企業。

指標

出典:マネックス証券

業績

出典:マネックス証券

・長期:2018~19年の施工不良で数年へこんだがすでに黒字化。回復途上といった感じか。リーマンショック時は赤字。

・短期:直近の本決算は増収増益、今期予想も増収増益。11四半期連続増益中と業績回復中。施工不良の補修は2024年12月までに完了を目指す。

・中期経営計画:2025年3月期に売上高4293億、営業利益252億の計画

財務

・BS:流動比率は100%程度。債務超過は解消されたので一安心。次は金利の高いフォートレスからの長期借入金の返済をどうするか…。

・キャッシュフロー:CFはバラバラ。業績が悪化するとCFもわかりやすく悪化する。前期は久しぶりに営業CF、フリーCFがプラスに。

還元

出典:マネックス証券

・配当:19年3月期以降5期連続無配。債務超過解消、利益剰余金の欠損解消で還元できる体制整う。復配を匂わせる記載も。

・優待:なし。ワインやグアムのホテルなどユニークな優待だったが、ノンコア事業は手放す方針なので復活はなさそう。

・自社株買い:2018年以降はしていない。

チャート

出典:マネックス証券

・長期:ここ5年ほどは150~350くらいで横ばい。直近は業績の回復傾向もあってやや上昇傾向。

・短期:5月の決算発表以降は下落傾向。中計の遅れ、EPSが期待以下などでコンセンサスに届かず。

目標株価とトレードプラン

・中計はそれほど信用できないので参考にならず。だいたい3~5年でEPS40行くと考えて、PER10の評価で目標は400

・下値はわからないので、250とか200とか割ったら一回撤退?

結構下方修正するので注意。

・今はガイダンスの失望売りが来ているので、月次が良ければ買っても良いかも。

まとめ

施工不良問題は解消に向かっているが、2018年以上の業績が今後出せるかは疑問。入居率はある程度回復するにしても、外国人・法人の取り込みや、新規の物件の建設などできないと長期では厳しい?

債務超過解消は重い金利と引き換え。財務的にはそれほど余裕はない。

・還元復活を匂わせる記載もあるがまだ先?

・今年11月からフォートレスからの借入金の期限前弁済が可能に。エクイティファイナンスも?もし増資等されたら、その後が買い場になりそう。

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