2025年5月13日開示分の決算メモ。
新中計開示の日本ドライケミカル・芦森工業、配当方針変更のUSS・NCD・大成温調など。
個人的にウォッチしてる＆気になった銘柄のみ。
2805 エスビー食品（4Q）
本決算は減収増益。着地で増配。即席・香辛調味料好調も、調理済食品譲渡の影響残る。
今期予想は小幅増収増益。
「資本コスト～」更新。取り組み内容自体はほぼ変わらず。
【雑感】今期は着地で増配、今期もさらに増配と着実に増配してはいるが、歩みが遅い。「配当性向30％目標」となっているのに現状の配当性向は15％程度。連続増配を重視しているのかもだが、さすがに還元が弱すぎる。
8242 H2Oリテイリング（4Q）
本決算は増収増益。着地で増配。主力の百貨店が好調。
今期予想は増収減益。国際情勢・為替変動リスクを加味。
8.18％の自社株買いを発表（ToSTNeT-3）。
【雑感】ガイダンスは相変わらず保守的で減益予想だが、増配の予想。配当性向は予想EPSベースで30％程度。自社株買いもあるので還元姿勢は強め。上方修正＆増配がくれば…。
9691 両毛システムズ（4Q）
本決算は増収増益。両セグメントとも増収。オージスの訴訟は和解が成立。
今期予想は小幅増収増益。
【雑感】訴訟が終わったのは良かったが、相変わらず還元が渋い。一応連続増配はしているものの、配当性向は10％程度。TOBするなら早くして。
1799 第一建設工業（4Q）
本決算は増収増益。着地で増配。受注高・繰越工事高ともに増。
今期予想は減収減益。
6.93％の自社株買い発表（ToSTNeT-3）。
【雑感】「資本コスト～」の開示は前回とほぼ同様。後だしで130円と大幅増配。配当性向50％目標とは言え累進配当なのでこの大増配はやばい。保守予想企業なので下がったら買いたいけど…。
1904 大成温調（4Q）
本決算は増収増益。受注高・完工高・繰越工事高すべて増。
今期予想は減収減益。
配当方針＆優待制度変更。DOE3%→3.8%へする代わりに、クオカードの額面を半分に。
【雑感】この配当優待の変更は悪くない。というか、もういっそクオカードは無しでよかった気もする。受注残も多いし、今期も上方修正しそう。
2733 あらた（4Q）
本決算は増収増益。家庭用品以外の全セグメントで増収。
今期予想は増収増益。
中計の数値目標修正。2026年3月期の経常利益を20億下方修正。構造改革実施、人件費・物流費が想定以上の伸びなど。
【雑感】中計にやや遅れあるものの、業績は安定して成長しており長期では問題なさそう。配当性向は30％程度とやや物足りないが、財務も鉄壁というほどでもないし、PBRも1倍付近なので還元を焦る必要もないか。
4783 NCD（4Q）
本決算は増収増益。全セグメント増収増益。
今期予想は増収増益。
配当方針変更。配当性向30→50％以上へ。
【雑感】IT・駐輪場ともに好調。PBRはすでに高いのできたしてなかったけど、この幅還元強化はうれしい。保守予想なので上方修正＆増配も期待。
6547 グリーンズ（3Q）
3Qは増収増益。経常利益進捗率は76％。客室単価増、稼働率やや減。
通期上方修正＆増配。客室単価の伸びが想定以上。
【雑感】いつもの3Qでの上方修正＆増配。保守予想企業なので短期売買ならここで売りで、本決算後に買い直すでいいかも。
7552 ハピネット（4Q）
本決算は増収増益。主力の玩具・アミューズメントが増収増益と好調。
今期予想は増収増益。
【雑感】配当予想は50円になっているが、減配ではなく安定配当分のみ表示しているため。実際は130円配予想で前期と変わらず。例年通りなら2月に上方修正。
1909 日本ドライケミカル（4Q）
本決算は減収増益。受注は採算性を重視し選別。全セグメント増益。
今期予想は増収増益。
新中計開示。2030年3月期に事業利益75億目標。
【雑感】業績は好調だが、新中計に還元の具体的数値は無し。今期も予想通りなら4期連続増配だが、配当性向12％程度。今の市場の雰囲気では許されなさそう。
3526 芦森工業（4Q）
4Qは増収増益。円安・豊田合成との協業などで、主力の自動車安全部品は増収増益。
今期予想は減収減益。生産台数減・円高を想定。
新中計開示。2030年度に売上高900億・営業利益60億目標。配当は100円以上かつDOE2.5％以上が目標。
【雑感】中計の数字は野心的だが、「あと3年は投資期間で業績は上がらない」とも書いてある。そんなに待てる人は少ない。DOEは悪くないけど、BPSが順調に伸びている企業でもないし…。
4761 さくらKCS（4Q）
本決算は減収増益。着地で増配。全セグメント増益。
今期予想は小幅増収増益。収益性の高いビジネス注力。自治体システム標準化の商談が継続する見込み。
【雑感】還元強化などの開示は無いが、順調に増配しており配当性向も上昇中。システム系の企としては低かった利益率も改善傾向なのは良い。
7235 東京ラヂエーター（4Q）
本決算は増収増益。着地で増配。主力の日本・中国が増収増益。
今期予想は小幅減収減益。中国・アジアが減少見込み。
【雑感】保守予想で上方修正の可能性も高めだが、還元指針が配当性向のみなので減配リスクあり。財務健全で還元余地はありそうだが、業績がぶれやすいので慎重になっているのかも。
3435 サンコーテクノ（4Q）
本決算は増収減益。ファスニング・機能材ともに減益。
今期予想は増収増益。
【雑感】前期やや減益だが今期は持ち直す見込み。連続増配中だが、まだ配当性向30％弱で配当方針も示されていない。今回は開示は無かったが、財務の良い低PBR企業なので、還元強化期待は継続。
4732 USS（4Q）
本決算は増収増益。着地で増配。出品台数・成約台数・成約率すべて上昇。
今期予想は増収増益。横浜会場建て替えなど投資継続。
7.78％の自己株消却を発表（2025年6月）。
還元方針変更。配当性向55→60％、総還元性向80→100％へ。
【雑感】相変わらず堅調な高収益ニッチトップ企業。総還元は100％到達。これから買うのは難しいが、保有しているなら売る理由もない。下がれば買いも。
5253 カバー（4Q）
本決算は増収増益。全セグメント2桁増収。カードゲーム好調のマーチャンダイジング伸び顕著。
今期予想は増収増益。研究開発費・人件費など先行投資増加。
【雑感】今期は投資期間らしく、通期でも小幅増益にとどまる予想。保守予想気味なので上方修正はあるかもだが、所属Vの脱退相次ぎイメージ悪化。大規模投資の効果見定めたい。
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