含み資産大き目の不動産銘柄。優待あり＆高配当。増資後低調だが、権利落ち＆地合い悪化の今、チャンスか？
企業概要
不動産デベロッパー。東京23区駅近中心の不動産賃貸業務、不動産開発・建替業務、アセットマネジメント業務（REIT）、保険事業、ホテル・旅館事業を営む。
指標
業績
・長期：ここ10年ほどはきれいに右肩上がり。
・短期：直近の本決算は増収増益で着地。ただ不動産売買もあるので、四半期ごとの数字はあまりあてにならない。
・中期経営計画は2025年度に経常利益1500億円、2029年に1800億円
財務
・BS：流動比率は100％ほど。有利子負債は1兆5000億円ほどと多いが、不動産なのでまあ仕方ない。
・キャッシュフロー：ほぼ毎期＋ー＋。フリーCFも赤字。借入・社債・増資などで資金調達→有形固定資産所得の流れ。
還元
・配当：配当性向4割、9期連続増配中。中計にも配当性向40％以上と明記。
・優待：300株で3000円分のギフト。長期で増額。
・自社株買いはしない。
チャート
・長期：ここ8年ほどは900～1400で推移。
・短期：昨年末に下落した後はゆっくり上昇していたが、直近の地合い悪化で再び下落。
目標株価とトレードプラン
・目標は、中計の経常利益からEPS120～160でPER10だと1200～1600円。配当から60円くらいまでは伸びると考えて利回り4％で1500円。
・増資さえなければ1000円を割ることはなさそう。公募価格（1085円）は買う目安にしてもいいか。
・チャート的に、1000円割ったら買って1200円超えたら売るでもよさそう。
・不動産銘柄なので四半期決算より、本決算（1月）や権利落ち（12月）で株価が動くので、その前後で売買タイミングを探るといいかも。本決算前に上方修正することも多い。
まとめ
・大手不動産デベロッパーの中では還元に力を入れている印象。連続増配で高配当、優待ありで持ちやすい。
・一昨年の増資（公募価格1085円、約12％希薄化）の価格付近でうろうろしている。
・不動産で財務が悪く、増資もしたので評価の低い銘柄。結構大型なので、市況にも結構影響される。
・不動産の含み益が3000億ほどあり、含み資産銘柄としてたびたび注目される。
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