ここ4年ほどダダ下がりの有名消費財メーカー。指標的にも過去最安水準。累進配当導入&優待実用的なので、少し買ってホールドするか考え中。
企業概要
一般消費財メーカー。歯ブラシ国内トップ、トイレタリー3位。一般消費財（オーラルケア・ビューティケア・ファブリックケア・リビングケア・薬品）、産業用品、海外、その他の4事業。保有ブランドは「クリニカ」「ソフラン」「キレイキレイ」「バファリン」など。「バルサン」はレック（7874）へ譲渡。
指標
業績
・長期：2010年台は右肩上がりだったが、2020年台（コロナ後）は右肩下がり。
・短期：直近の1Qは大幅増益。一般消費財は値上げ、事業峻別、高付加価値化で好調。海外も中国など順調。事業譲渡で営業利益押上げ。本社移転費用なくなる。クオーターで業績のブレ大きく、進捗率はあてにならない。
・修正傾向：ほぼニュートラル？
・セグメント：前期実績は、売上で一般消費財50％・海外30％だが、利益率では逆転。今期1Qの利益は、一般消費財と海外でほぼ半々。
・中期経営計画：2030年に売上高6000憶、事業利益500憶の水準目標。1stステージの2021～2023年度は目標未達。2024年度からの2ndステージは数値目標なし。まずは成長軌道回帰へ。
財務
・BS：現預金＋売掛金で流動負債と同じくらいなので問題なし。固定負債も少ない。
・キャッシュフロー：CFはピカピカ。10期以上＋－－継続。フリーCF潤沢。
・BPS積み上がり順調。自己資本比率も上昇中。
還元
・配当：連結配当性向30％を目安に累進配当。
・優待：100株以上で自社商品のセット。2025年12月権利以降は1年縛り導入。改悪可能性が低く、実用度も高い良い優待。
・自社株買い：2022・2024と大きめのを2回。株価が下がっている状態でやる？
チャート
・長期：ここ10年で見ると、コロナ前は上昇、コロナ後は下落とはっきり。
・短期：ここ半年では1250～1350くらいで推移。決算前に上抜けも、決算で再度下落。
まとめ
・長期の業績はやや不安定。利益率が低く価格競争もある一般消費財中心なので、需給や原価の上下で業績も結構ぶれる印象。有名ブランドとはいえ、この傾向は今後も続きそう。値上げや海外開拓の余地もあるが…。
・短期的には最悪期は脱する見込み。前期の「土地売却の反動減」や「本社移転費用」なくなる。1Qも前期比大幅増益。
・財務は問題なし。割安とまでは言えないが、CFがいい。
・配当性向30%で累進配当は悪くない。優待も自社製品かつ実用品。長期縛りもホルダーには関係なし。
・利益率が低いのもあるけど、花王（4452）やユニ・チャーム（8113）、小林製薬（4967）などより、指標面ではかなり割安。PERやPBRも過去最低水準。
・中期経営計画は達成がかなり怪しい。下方修正来るかも。
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