バリューニッチトップ企業。直前に控える新中計で還元強化が確定している。現在の株価なら来期は利回り6％近くなるはずだが、どこまで織り込んでいるんだろう…。
企業概要
内装材のトップメーカー。塩ビ樹脂系の床材でシート系とタイル系を合わせて約40%、タイルカーペットで約50%のシェア。
指標
業績
・長期：業績のブレは結構は大き目。ここ2年は価格改定などで大幅増益と好調。
・短期：直近の2Qは増収減益。2Q単独でも増収減益。3・4Q偏重なので、進捗率は例年並み。原価・販管費上昇で利益減。
・修正傾向：保守気味。
・セグメント：インテリア卸及び工事とプロダクトの2セグメント。売り上げはほぼ半々。利益はプロダクトのほうが大きめで、振れ幅も大きい。
・中期経営計画：中計は2024年度までで、売上・利益目標は達成見込み。長期ビジョンもあり。
財務
・BS：流動比率は150％ほど。現金＋売掛金＋有価証券で総負債とほぼ同額。不動産含み益は無さそう。
・キャッシュフロー：CFは毎期＋－－、フリーCFも潤沢と文句なし。
・自己資本比率・BPSともに緩やかに上昇中。
還元
・配当：2024年度までは連結配当性向30％以上、またはDOE2.0％を目安。2025年からは連結配当性向50％以上、またはDOE3.5％を目安に、年間配当19円を下限に設定。
・優待：なし。
・自社株買い：ちょくちょくやってくれる。次期中計期間中（2025年から）は「自己株式取得の実施」に言及があり、総還元性向70％以上を目指すとのことで期待できそう。
チャート
・長期：長期チャートは業績とほぼ連動。2022年末を境にV字回復中。
・短期：直近では、2024年11月1日の決算日に出された開示（自社株買いや資本政策見直し）で大幅上昇。その後は高止まりしている状態。
雑感
・長期業績やビジネスモデルはよくわからない。ニッチトップという強みはある。
・短期業績はいまいち。保守予想気味だが、今期は上方修正も無さそうな雰囲気。
・BSやCFはかなりいい。自己資本比率やBPSも、ゆっくりとだけど着実に上昇している。
・来期から還元が大きくなるのが確定しているのは強い。DOE3.5％なら、今のBPSでも配当27円くらいになるので、利回り6パーセント弱ある。
・新中計開示は2025年4月上旬なので、それまでに買う人が多いのかも。上がりすぎたら発表前に売り抜けるパターンもありか。
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