還元に舵を切った資産バリュー（ネットネット）銘柄。事業自体は衰退産業で競争も緩いので、BPS積み上がり→DOEで配当増加が期待できそう。
企業概要
紙・パルプ用フエルトや工業用フエルトの製造販売を行う企業。フエルト事業の海外売上比率2割。中国・台湾・韓国・インドネシアなど。国内市場はイチカワ（3513）と2社で寡占状態。賃貸不動産事業も。
指標
業績
・長期：ここ10年ほどはほぼ横横。利益はやや縮小傾向に見えるが、リーマンショック・コロナショック時も赤字にはなっていない。
・短期：直近の本決算は大幅減益。原材料価格高騰痛い。今期予想は大幅増益。
・修正傾向：保守気味。
・セグメント：利益面ではフエルト7割・不動産賃貸3割。
・中期経営計画：2025年度に売上高109.1億・営業利益8億以上が目標。
財務
・BS：（現預金＋売掛金＋有価証券）ー負債合計が時価総額以上のネットネット。加えて70億ほどの不動産含み益あり。
・キャッシュフロー：ほぼ毎期＋－－。フリーCF潤沢で言うことなし。
・自己資本比率は高位安定。BPSも緩やかに積み上がっている。
還元
・配当：直近の配当方針変更でDOE2.5％目標へ。
・優待：1000株で2000円分のクオカード。100株保有でも1年保有すれば300円分のクオカードがもらえる。
・自社株買い：ちょくちょくしてくれる。
チャート
・長期：長期ではここ10年ほどは右肩下がり。小型銘柄のためか時折大きくぶれることも。
・短期：直近では5月の本決算移行上昇傾向。還元強化（DOE導入）が効いた形。
まとめ
・衰退業界なので競争激化は考えにくく、現在の2社寡占状態が続きそうなのは良い。伸びしろがあるなら海外か。
・昨年度は原材料価格高騰で大幅減益。今期はこの減益がほぼ戻る予想。価格転嫁など利益率向上の政策は何も書いてないけど…。保守予想の企業だけど、ちょっと疑問。
・財務は問題なし。というかネットネットで安全域もかなり広そう。インフレで、保有する不動産・有価証券の含み益がさらに伸びればやばいことに。
・直近で配当方針変更。これに伴って株価も上昇基調。DOEなので、赤字にならなければBPSの伸びに伴って増配も期待できる。この財務で配当利回り4％は良い感じ。
・中計の数字はかなり保守的に見えたけど、前期の減益を見ると妥当なのかも。まあ、この企業は業績の伸びよりも、財務や還元に注目するべきか。
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