指標的に割安＆ブランド力ありのニッチトップ企業。還元弱めで低評価だったが、配当性向30%明言で上昇なるか？
企業概要
香辛料国内最大手の食料品メーカー。日本初の国産カレー粉を製造。
食料品事業は4カテゴリ。
・唐辛子やバジルなどの「スパイス＆ハーブ」
・カレールウなどの「即席」
・チューブ調味料、ラー油などの「香辛調味料」
・レトルトカレーなどの「インスタント食品その他」
調理済み食品事業は譲渡。
取引先は三菱食品・三井物産など。
指標
業績
・長期：21年3月期から収益認識基準変更で売上高減。利益は原材料価格の変動やコロナの巣ごもり需要などでブレあり。
・短期：直近の本決算は大幅増益。高付加価値商品の販促、価格改定など。今期予想は小幅減収増益。
・修正傾向：保守傾向。
・セグメント：調理済み食品事業譲渡。調味料を中心とした食品事業に集中。1セグメントに。
・中期経営計画：2026年3月期に売上高1207億・営業利益64億を目標→2024年3月期で達成済み。
財務
・BS：現預金＋売掛金＋有価証券で総負債以上。流動比率も200％近くと健全。
・キャッシュフロー：CFはほぼ毎期＋－－。フリーCF潤沢。
・自己資本比率は徐々に上昇。配当性向が低いので、BPSの積み上がり方がやばい。
還元
・配当：5期連続増配中。前期までは特に明記は無かったが、直近の「資本コスト～」の開示で配当性向30％目標を明示。
・優待：100株で1000円分のグループ製品。長期保有で増額あり。利回りは低いが自社商品なので改悪リスクは低め？
・自社株買い：ちょくちょくやってくれる。財務戦略に自社株買いの明記が無いので、これからは配当での還元重視？
チャート
・長期：ここ6年ほどは3500～5000のレンジで推移。2020～2021年はコロナ特需で一時的に上昇。
・短期：ここ3か月は4300～4500くらいでほぼ横横。5月の本決算でも大きな反応はなし。
まとめ
・長期業績はまずまず安定。シェア高くブランド力あり、価格転嫁も可能。海外での日本食浸透に合わせ、海外売上高比率40%目指す。
・今期は事業譲渡で減収だが、パウダールウなど伸長・価格転嫁で増益予想。保守予想の企業なので上方修正も。
・財務は全く問題なし。そろそろ還元に舵を切る頃合いか。
・配当性向30％目標明言。今期予想ではまだ14.4％なので、上方修正に合わせて増配とかなったら…。
・現中計はすでに達成済みなので、上方修正が来るかも？
・同業と呼べるのはハウス食品（2810）くらいだが、ヱスビーのほうが指標的には割安。スタンダード上場、配当性向低めなどが要因か。
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